AAPLは過大評価されていると長期ハイテク投資家が主張c

昨日、あるアナリストが長期的な見通しを考慮すると Apple は過小評価されていると主張するのを聞いたが、ある長期投資家兼ポートフォリオマネージャーは、AAPL は現在過大評価されていると考えている。

エバーコアISIのアナリスト、アミット・ダリヤナニ氏は昨日、投資家はAppleの自社製チップへの切り替え計画の重要性を理解していないと示唆し、これによりMacの利益率が最大5%上昇する可能性があると見積もった。

ダリヤナニ氏は、全モデルが自社製チップに切り替われば、この動きによってMacの粗利益率は500ベーシスポイント上昇する可能性があると主張した。MacはAppleの売上高の約10%を占めるに過ぎないことを考えると、会社全体の粗利益率への影響は「限定的」としながらも、「自社製半導体設計は製品利益率拡大の鍵であり続けるため、Appleが引き続き優れたチップ設計能力を発揮していることは心強い」とダリヤナニ氏は記した。同氏はApple株の投資判断をアウトパフォームとし、目標株価を360ドルに据え置いた。

長期テクノロジー投資家でシノバスのポートフォリオマネージャーであるダン・モーガン氏はこの点については異論を唱えていないが、現時点でAAPLは過大評価されているとBusiness Insiderに語った。

モーガン氏は、一部のハイテク株が好調なのは理解できると述べた。

市場の回復を牽引したのは、いわゆるFAANG銘柄（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Googleの親会社Alphabet）とMicrosoftだ。S&P 500指数の上位を占めるこれらの企業は、年初来で同指数を上回るパフォーマンスを記録している[…]

モーガン氏は、アマゾンとネットフリックス、そしてある程度はマイクロソフトの株価上昇にも十分な根拠があると述べた。これら3社はいずれも、パンデミックに関連した外出自粛要請から、多かれ少なかれ恩恵を受けている。

実店舗がほぼ閉鎖されたため、米国の消費者は食料品、トイレットペーパー、その他の生活必需品の購入にオンラインショッピングを大量に利用しました。人々が自宅待機を余儀なくされ、映画館やスポーツ観戦などのイベントに行けなくなったため、多くの人が娯楽の場をストリーミングサービスに求めています。一方、Slackのチャットソフトウェアの最大のライバルであるMicrosoftのTeamメッセージングサービスは、在宅勤務中の多くのオフィスワーカーが同僚とのコミュニケーションにこうしたツールに頼らざるを得なくなったため、利用が急増しています。

しかし、モーガン氏は株価が現状を反映していないと主張する。

Appleはパンデミックが中国で始まったため、この危機の影響を早期に受けました。同社の製品のほとんどは中国で製造されており、売上高のかなりの部分を中国で占めています。今年初めに中国で流行が猛威を振るったため、Appleの中国国内の工場と店舗は閉鎖され、直近の四半期の売上高は横ばいとなりました[…]

モーガン氏は、アップル、フェイスブック、アルファベットの株価の反発を純粋なファンダメンタルズだけに基づくものとして正当化するのは難しいと述べた。これらの企業をはじめ、多くの企業の第2四半期決算はおそらく悪くなるだろう、と彼は述べた[…]

「少なくともファンダメンタルズの観点から言えば、これらの企業は少し先を進んでいると言えるでしょう」とモーガン氏は述べた。「これらの企業にとって、今四半期はそれほど良い状況ではないと私は依然として考えています。」

彼は、現在の四半期が過ぎると状況は改善するだろうということには同意しているが、市場は通常それほど先を見通さないだけだ。

写真：ダン・ウィンターズ/Wired

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